想選到好公司，又想找到好價格，用這個方法有奇效！|全球快消息
2023-06-12 07:14:00 來源：財經(jīng)早餐
我們都知道，做投資有兩大難題：選股和擇時，也就是選擇“好公司”，找到“好價格”。
今天筆者就給大家介紹一個既簡單又實用的估值方法——PE/PB Band，可以同時解決“好公司”和“好價格”兩大難題。
(相關(guān)資料圖)
那么，何為PE/PB Band，又如何利用它解決“好公司”、“好價格”兩大難題呢？
別著急，要掌握這個方法，首先需要用到一款投研工具——估值寶，里面收錄了上市公司的眾多財務(wù)指標，比如主營業(yè)務(wù)、凈利率、毛利率、ROE等，有助于提高大家對公司的選擇、估值和分析能力。
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利用PE Band判斷“好公司”
PE Band：又稱為“市盈率通道”，一般由5條軌線疊加股價歷史走勢圖構(gòu)成。
以某白酒公司為例：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
（1）圖中坐標軸的橫軸是日期，縱軸是價格； （2）圖中“56.35X，39.26X，33.01X，29.32X，23.38X”這5個數(shù)，是結(jié)合該公司歷史市盈率給出的5個市盈率； （3）圖中5條虛線是假設(shè)的股價走勢，紅色上下波動的曲線是公司真實的股價走勢。
其中最上面的曲線稱為“上軌”，是我們假設(shè)公司市盈率一直保持在56.35倍（一段時期內(nèi)所有最高市盈率）時公司的股價走勢；
最下面的曲線稱為“下軌”，是我們假設(shè)該公司市盈率一直保持在23.38倍（一段時期內(nèi)所有最低市盈率）時公司的股價走勢；
最中間的曲線則是上軌及下軌的中間值，也就是假設(shè)公司市盈率一直保持在33.01倍時公司的股價走勢。
從圖上可以看出，5條虛線在5年間始終是持續(xù)向上走的。
而根據(jù)公式：
股價=每股收益EPS*市盈率PE
市盈率PE保持不變，價格一直向上，說明：每股收益EPS在過去五年是持續(xù)增長的。
每股收益EPS是稅后利潤與股本總數(shù)的比率，反映了公司每股創(chuàng)造的稅后利潤。
這家公司每股收益EPS持續(xù)穩(wěn)定增長，說明是好公司。
我們再來看鋼鐵行業(yè)的一家公司：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
我們可以看到，近5年該公司最高估值為26.28倍，最低估值為6.8倍。
與上一家公司不同，該公司的五條假設(shè)的股價線有上下起伏，呈現(xiàn)一定的周期性波動。
說明公司的每股收益EPS具有周期性，公司股價呈現(xiàn)周期性波動。
這是一家周期性公司，對于周期性公司而言，比較考驗投資者對這周期拐點的把握。
再來看另外一家公司：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
從圖上可以看出，該公司的假設(shè)股價線在2017年之前期持續(xù)上行，代表公司每股收益持續(xù)增長，業(yè)績良好。
但從2017年開始，公司的假設(shè)股價線持續(xù)下行，說明公司每股收益開始下行，公司業(yè)績開始走下坡路。這樣的公司，就可以放棄投資了。
PE和PB Band結(jié)合判斷“好公司”
有時候，一些公司的凈利潤波動比較大，僅用PE Band是不夠的，這時候就需要結(jié)合PB Band來判斷。
例如某一個奶粉公司：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
該公司的假設(shè)股價線一會在0軸上方，一會在0軸下方。
根據(jù)公式“股價＝每股收益×市盈率”，股價為負數(shù)，市盈率也有固定的數(shù)據(jù)，那每股收益EPS必然為負，說明公司沒利潤，是虧損狀態(tài)。
對于這種沒有利潤的企業(yè)，如何判斷它是短期微虧，還是長期巨虧？
此時，就需要引進PB Band。
PB Band，又稱為“市凈率通道”，和PE Band一樣，也是由5條軌線疊加股價歷史走勢圖構(gòu)成。
當公司沒有凈利潤時，我們可以通過公司的凈資產(chǎn)來判斷公司值多少錢。
根據(jù)公式：
股價=每股凈資產(chǎn)BPS*市凈率PB
比如，每股凈資產(chǎn)為50元的公司，如果市凈率PB是1倍，那么股價就是50元；如果PB是2倍，那么股價就是100元。
下面是該公司近5年的PB Band圖：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
圖中5條假設(shè)的股價線持續(xù)向下，按照公式“股價=每股凈資產(chǎn)BPS*市凈率PB”，市凈率保持不變，就說明該公司凈資產(chǎn)在持續(xù)下滑。
結(jié)合PE Band和PB Band，該公司近5年凈利潤不穩(wěn)定，處于經(jīng)常虧損的狀態(tài)，同時，公司的凈資產(chǎn)也持續(xù)縮水，家底越來越薄，是一家很差的公司。
利用PE/PB Band判斷“好價格”
做投資時，選擇一個“好價格”與選擇“好公司”同樣重要。
我們接下來看如何利用PE/PB Band判斷一家公司貴不貴。
還是舉例前面的第一家公司，先看市盈率估值：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
5條假設(shè)股價線最中間的一條是公司近5年市盈率的中值，約36倍。
而紅色波動曲線是公司真實股價曲線，它目前在中值假設(shè)曲線和48倍假設(shè)曲線之間，所以對應(yīng)的市盈率約為42倍。
當前市盈率42倍高于近5年市盈率中值36倍。
再來看市凈率估值：
數(shù)據(jù)來源：估值寶
該公司近5年市凈率中值約為10倍，目前真實市凈率在12倍與10倍之間，高于市凈率中值。
綜上，根據(jù)PE/PB Band，該公司當前的市盈率和市凈率為合理偏高。
再結(jié)合之前的“好公司”判斷，該公司是一家業(yè)績長期穩(wěn)定增長的好公司，但是目前股價合理偏高。
總結(jié)
PE/PB Band是國外機構(gòu)投資者最常用的分析工具，也一個非常簡單又實用的估值方法，看完這篇文章基本上就可以學會，在自己做投資的時候可以做一個基本判斷，避免盲投踩雷。
比如如果五條假設(shè)的股價線持續(xù)向上，表明公司的凈利潤/凈資產(chǎn)持續(xù)增上，這樣的公司，就值得我們?nèi)プ龈钊氲难芯颗c判斷；反之則需要注意，盡量規(guī)避。
如果真實的股價線落在假設(shè)的五條線中靠上面的線上，表明PE/PB在歷史高位，反之為估值歷史低位。
同時，一般情況下常用PE Band判斷，而凈利潤波動比較大或虧損的公司，則需要利用PB Band判斷。
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